Kas Raphale on ülehinnatud 200 miljonit naela? Vaatame müüki sügavam alt

Sisukord:

Kas Raphale on ülehinnatud 200 miljonit naela? Vaatame müüki sügavam alt
Kas Raphale on ülehinnatud 200 miljonit naela? Vaatame müüki sügavam alt

Video: Kas Raphale on ülehinnatud 200 miljonit naela? Vaatame müüki sügavam alt

Video: Kas Raphale on ülehinnatud 200 miljonit naela? Vaatame müüki sügavam alt
Video: Don't Call Me Bigfoot | Sasquatch Documentary 2024, Märts
Anonim

Äriajakirjanik Ollie Gill satub Rapha müügitehingu alla – tehing sisaldab natuke rohkem kui esmapilgul paistab

Veidi rohkem kui kaks nädalat tagasi teatas Rapha, et on lõpetanud uute investeeringute otsimise ja avalikustas Walmarti dünastia kaks järglast oma uute omanikena.

Steuart ja Tom W alton, USA supermarketi asutaja lapselapsed, omandasid enamusosaluse ühe oma investeerimisfondi nimega RZC.

Kuid nagu enamiku eramüügi puhul, oli ka tehinguteade üksikasjade osas kerge.

Miks?

Pole olnud saladus, et Rapha on juba mõnda aega jahtinud uusi toetajaid. Aga miks see muutmist vajas?

Rääkides vahetult pärast tehingu väljakuulutamist, selgitas Rapha asutaja ja ülemus Simon Mottram: "Oleme tänaseks kasvanud väga väikese kapitaliga, oleme sellele positsioonile jõudnud."

Vaadake mõni minut Dragons’ Denist ja kuulete osalejaid "investeerimiskapitali" anumas.

Mõnes mõttes jäi Rapha sarnasesse asendisse. Ettevõtte kasvu reinvesteerimine on sõltunud igal aastal teenitavast kasumist.

Walmarti pojapoegade toetusel võivad kiirema kasvu plaanid olla reaalsus.

Mottram ütles: Ainus asi, mis meid piirab, on kapital. Meil on järgmise kolme kuni viie aasta jooksul silmas peetud tõeliselt uskumatuid algatusi.'

Kui palju rahainvesteeringuid Rapha saab, jääb alles näha. Oluline on eraldada müügile omistatud väärtus (aruandes 200 miljonit naela) ettevõtte kasvatamisse investeeritavast rahasummast.

Ameeriklased teavad siiski, et kui nad tahavad pritsitud sularah alt korralikku tulu saada, on majanduskasv ülitähtis.

Ja selleks peavad nad ettevõttesse uut raha panema.

Steuart W alton ütles: "Meie investeering näitab meie entusiasmi kvaliteetsete toodete, hämmastava jalgratturite ja klientide kogukonna ning selle tugeva tuleviku vastu."

Samas on väga oluline omada pank, mis usub ärisse ja toetab seda. Raphale mõjub rahaliselt ka tõsiasi, et nad vahetasid hiljuti panga vastu, mis näis olevat rohkem valmis pakkuma pikema aja jooksul rohkem raha.

Kuni käesoleva aasta märtsini sõltus ettevõte 8 miljoni naela suurusest lühiajalisest laenust, mis tuli igal aastal tagasi maksta.

Rapha viimaste finantsaruannete kohaselt on ta vahetanud Barclaysi British Cyclingi sponsori HSBC vastu ja on praegu enam kui kahekordistamas oma pangalaenu 20 miljonile naelsterlingile.

Kuidas selle väärtust võrrelda?

„Keegi ei konkureeri meiega,” arvab Mottram. Aus alt öeldes on tal mõte. Rapha müüb laia valikut tooteid, olgu need siis rõivad, reisid, üritused, liikmesus või isegi turundus.

See muudab ettevõtte võrdleva hinnangu leidmise väga keeruliseks.

Kuna nad peavad avalikustama palju rohkem teavet, pakub börsil noteeritud ettevõte konteksti.

Halfordsi börsil kaubeldavad aktsiad on praegu väärt 650 miljonit naela ja umbes 30 protsenti tema äritegevusest pärineb jalgrattasõidust.

Väga algeline arvutus näitab, et selle sektori väärtus on selle aktsionäridele umbes 195 miljonit naela.

Kuid Halfords domineerib Ühendkuningriigi jalgrattaturul. Selle auto- ja jalgrattategevus hõlmab 479 kauplust – täpsema konteksti jaoks võib seda võrrelda 2500 sõltumatu rattapoega Ühendkuningriigis.

Kuigi Rapha ja Halfordsi võrdlus on hea stseeni loomiseks, on otsene seos vigane.

Nad tegutsevad turu erinevates otstes. Üks piitsutab massidele jalgratast; teine müüb rattasõidu kogemusi üha kasvavatele vähestele.

Rohkem konteksti leiate, vaadates Wiggle'i ja Chain Reactioni 2016. aasta ühinemist. Ühendatud ettevõtte müügikäive on väidetav alt umbes 300 miljonit naela, mis on võrreldes Rapha viimase aastakäibega 67 miljonit naela.

Ühenemise käigus hinnati ahelreaktsiooni osa väärtuseks 72 miljonit naela. Wiggle osteti 2011. aastal 180 miljoni naela eest.

Naastes Halfordsi juurde, oli veel üks hiljutine tehing Tredzi ja Wheelies Directi ostmine eelmisel aastal.

Welsis asuva riietuse aastakäive on alla poole Rapha omast, umbes 32 miljonit naela. Kuid Halfords maksis kahe ettevõtte eest 18,4 miljonit naela, mis on tunduv alt vähem kui Rapha tegelane, kes pealkirjadesse sattus.

Kas Rapha uued omanikud maksid liiga palju?

Hoolimata sellest, et rattasõit on viimastel aastatel hoogu läinud, kergitasid pankurite kulmud ettevõtte 200 miljoni naela suuruse hinnangu peale.

Jaanuarile 2017 eelnenud aastal tõi Rapha 67 miljoni naela suurune müügitulu ehk ettevõtte kasum 4,5 miljonit naela.

Nii et kui hinda uskuda, on see võrdne enam kui 44 aasta praeguse sissetulekuga.

Sellised suhtarvud ehk nn tulude kordajad on erakapitalifondidele leib ja võid. Iga investeering on erinev, kuid on aus öelda, et need kipuvad muutuma pisut tõmblevaks, kui selline korduv liigub kahekohalisele territooriumile.

20 korda põhja pool ja on tavaline, et inimesed räägivad "tõelisest kasvuloost".

Selguse mõttes ei ole 200 miljoni naela suurust hindamist ametlikult kinnitatud. See on tegelikult teatatud arv selle kohta, mida konkureerivad pakkujad, nagu Louis Vuitton ja Aston Martini investor InvestIndustrial, olid valmis maksma.

Mottram ütles, et ta on kaubamärgi vastu huvi tundmisest üllatunud. Kuna mitu pakkujat on valmis tegema suuri investeeringuid, on argument, et Steuart ja Tom W altoni RZC Investments maksis lihts alt jooksva hinna.

Nii et võrreldavate andmete puudumise tõttu saab RZC ülemaksmise üle otsustada alles aja jooksul.

Kuid vaatamata oma rikkusele ootavad W altonid oma investeeringult tulu.

Keerake kinni või keerake?

Raphal on Companies House'is esitatud avalduste kohaselt umbes 25 aktsionäri. Arvestades, et me teame ainult seda, et enamusosalus on müüdud, on raske teada, millised osapooled on oma aktsiad müünud ja millised mitte.

Aktiivsele erakapitalile – Evans Cyclesi endistele omanikele ja praegustele omanikele nagu Leon ja Honest Burger – kuulus veidi alla 20 protsendi eeltehingu aktsiatest.

Suurim aktsionär on aga loetletud Rupert Rittson-Thomasena, kes arvatakse olevat Flemingide panganduse (ja James Bondi) dünastia liige.

Koos teisese ühisosalusega kuulub talle veidi alla veerandi ettevõttest.

Teised märkimisväärsed aktsionärid on tegevjuht ja asutaja Simon Mottram (12,6 protsenti) ning Rapha ja endine Evans Cyclesi esimees Nick Evans (8,2 protsenti).

Müügiteates kinnitati, et Mottram on säilitanud „märkimisväärse osa oma osalusest ettevõttes”.

Mis järgmiseks?

Konkreetsed plaanid on hoolik alt kaitstud saladus. Kuid Mottram on võtnud endale kohustuse lähitulevikus püsida.

Ta on ka öelnud, et ettevõte ei kavatse seni tehtust suuri kõrvalekaldeid teha. Selle asemel on küsimus praeguste toimingute suurendamises ja tõenäoliselt uutes asukohtades.

'Nad [uued omanikud] on ostnud äri, sest nad usuvad minusse ja meeskonda ning strateegiasse ja visiooni, mis meil ettevõtte jaoks on,“ütles Mottram.

Steuart W alton usub, et RZC investeering toetab „Rapha strateegilist visiooni”.

Ta lisas: "Meil on hea meel, et saame olla osa sellest järgmisest peatükist, tuues maailma parima spordiala rohkemate inimesteni mitmel viisil ja rohkemates kohtades."

Üks on kindel, väidab Mottram, et me ei näe Rapha rõivaid müügil sellistes supermarketites nagu USA hiiglane Walmart või Ühendkuningriigi arm Asda.

'See on konkreetselt tabelist väljas, ütles ta.

Soovitan: